Se tambalea el boom de la IA ¿Está la burbuja cerca del estallido?

El reciente episodio de fuerte volatilidad en las acciones estadounidenses ha encendido las alertas sobre la solidez del repunte impulsado por la inteligencia artificial (IA), uno de los motores del mercado en los últimos años.

La incapacidad del informe de ganancias de Nvidia —considerado el referente del sector— para impulsar al mercado reforzó los temores de que Wall Street podría estar entrando en una burbuja especulativa cercana a su límite.

En medio del retroceso de varias acciones relacionadas con la IA, los inversionistas han comenzado a cuestionar cuánto del entusiasmo actual se sostendrá en el corto plazo.

Las dudas se incrementan mientras algunas compañías enfrentan presiones por financiar con deuda sus ambiciosos proyectos en IA, como el caso de Oracle; al mismo tiempo, prestamistas exigen mayores garantías debido a la fragilidad del sector.

Esta cautela también se ve reflejada en la caída del apetito de los inversionistas minoristas, que redujeron la práctica habitual de “comprar en las caídas”.

Las comparaciones con manías históricas de los mercados, desde la burbuja de las puntocom hasta el auge y caída de las criptomonedas, han comenzado a ganar fuerza. Aunque no todas las burbujas siguen patrones idénticos, analistas señalan que la valoración actual del mercado estadounidense se acerca a niveles que históricamente han precedido a grandes recesiones.

El Indicador Buffett —que compara la capitalización bursátil con el PIB de EE. UU.— superó recientemente el 200%, por encima incluso del pico visto en la pandemia y del nivel registrado antes del estallido de la burbuja tecnológica en 2000.

Otros indicadores plantean un panorama similar: la relación precio-beneficio del S&P 500 alcanza ya 23 veces, muy por encima del promedio de la última década, mientras que el ratio CAPE también se mantiene en niveles elevados.

Sin embargo, algunos analistas sugieren que, si la IA realmente está inflando una burbuja, esta podría encontrarse aún en una fase inicial, tomando en cuenta que el Nasdaq ha duplicado su valor desde el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022, un comportamiento que recuerda las primeras etapas de la era puntocom.

Pese a las señales de alerta, una pieza clave típica de las grandes burbujas parece no estar presente aún: el optimismo exuberante de los inversionistas.

Según la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales (AAII), el sentimiento alcista se encuentra en un 38%, alineado con su promedio histórico y muy lejos de los máximos de 2000 o del frenesí por las acciones “meme” de 2021.

Esto sugiere que, aunque las valoraciones están estiradas, el mercado todavía no muestra el entusiasmo desbordado que suele preceder al colapso.

Los expertos coinciden en que comprender estos patrones será fundamental para determinar si el auge actual de la IA responde a una convicción racional sobre el impacto transformador de la tecnología o si se trata de otro episodio de exceso especulativo.

En un contexto de restricciones energéticas, escasez de chips de memoria y elevados costos de expansión, la pregunta que domina Wall Street es si la revolución de la IA seguirá su curso o si el mercado está más cerca de un ajuste inevitable.